Dividendos Inteligentes: La Fórmula de 6 Pasos para Analizar y Elegir Acciones que Pagan Consistentemente

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Tras revisar los principios de Buffett y Munger y otros datos, propongo 6 pasos como la cantidad óptima para analizar una acción con dividendos. 

Este marco de 6 pasos garantiza un análisis exhaustivo y conciso, que abarca todos los aspectos críticos de la inversión en dividendos.

1. Fortaleza del negocio (Moat)

Objetivo

Asegura que la empresa puede resistir el tiempo y la competencia

Ventaja Competitiva y operaciones de calidad

El enfoque de Buffett y Munger en "negocios excepcionales" abarca tanto una ventaja competitiva duradera (foso) como operaciones de alta calidad (ganancias, márgenes). Combinar estas estrategias en un solo paso reduce la redundancia y mantiene la profundidad.

Qué hacer

Evaluar la ventaja competitiva de la empresa (marca, patentes, escala, redes, fidelidad de clientes, liderazgo sectorial) y la calidad financiera (ganancias, márgenes, deuda).

Métricas

• ROE: Objetivo: 15-20% promedio a 10 años (o ROIC para REIT).
• Margen neto: Preferiblemente superior al 20%.
• Relación deuda-capital: Inferior al 0,5% para estabilidad.

Calidad de la gestión

Buffett valora una gestión ética y competente. Verificar la participación de directivos (una alta participación indica alineación con los accionistas) y el historial de asignación de capital de la dirección (por ejemplo, evitar adquisiciones imprudentes)

Ejemplo

La marca global de Coca-Cola y su margen neto del 26% reflejan una sólida ventaja competitiva y calidad, con una gerencia que aumenta constantemente los dividendos.

2. Verificar la consistencia y sostenibilidad de los dividendos

Objetivos

• Confirma que el dividendo es confiable

• Evita empresas que reparten más de lo que ganan

• Evalúa si la empresa puede resistir crisis sin recortar dividendos

¿Por qué?

La fiabilidad de los dividendos es fundamental para la inversión en renta variable, un aspecto clave para Buffett (p. ej., la racha de crecimiento de dividendos de Coca-Cola durante 62 años).

Qué analizar

• Revisar el historial de dividendos
• La rentabilidad
• La tasa de crecimiento 
• Y la tasa de pago.
• Deuda razonable.
• Cobertura de intereses.
• Liquidez

Métricas

• Rendimiento de dividendos: Mayor a 4%.
• Crecimiento de dividendos: Años de pagos y crecimiento sostenido (Aristocrats, Kings)
• Payout ratio < 60% de las ganancias (o FFO para REIT) para sostenibilidad.
• Free Cash Flow Payout < 70%

Ejemplo

La rentabilidad del 5,48%, la racha de crecimiento de 30 años y la tasa de pago de FFO del 76,5% de Realty Income (a partir de 2023) confirman la sostenibilidad.

3. Analizar los riesgos sectoriales y macroeconómicos

¿Por qué?

 Buffett considera riesgos externos como las tendencias del sector y las condiciones económicas. En el caso de las acciones con dividendos, los riesgos específicos del sector (p. ej., la sensibilidad a las tasas de interés de los REIT) y los factores macroeconómicos (p. ej., la inflación y la recesión) pueden afectar la sostenibilidad de los dividendos.

Qué analizar

 Evaluar la estabilidad del sector y la sensibilidad de la acción a los factores macroeconómicos.

Métricas/Factores

• Beta: Por debajo de 1 indica menor volatilidad (la beta de Realty Income es de 0,80).

• Resiliencia del sector: Evaluar si el sector es resistente a la recesión (p. ej., los inquilinos de Realty Income en supermercados y tiendas de dólar no son discrecionales).

• Tasas de interés: En el caso de los REIT, el aumento de las tasas puede incrementar los costos de endeudamiento y reducir el atractivo de los dividendos en comparación con los bonos. El rendimiento de los bonos del Tesoro a 10 años ronda el 4% (estimación de abril de 2025), lo que hace que el rendimiento del 5,48% de Realty Income sea competitivo, pero sensible a las subidas de tipos.

Ejemplo

Realty Income se beneficia de inquilinos resistentes a la recesión, pero se enfrenta a los riesgos del aumento de los tipos de interés, que podría presionar su valoración y los costes de financiación.

4. Valoración con un margen de seguridad

Objetivos

• Asegura que no pagues de más por una buena empresa

• Detecta si está en buen punto de entrada

¿Por qué?

 La insistencia de Buffett en un margen de seguridad garantiza que no pague de más, protegiendo así su inversión.

Qué analizar

 Compare el precio de la acción con su valor intrínseco utilizando el PER, el rendimiento de las ganancias o el rendimiento de los dividendos frente a alternativas (por ejemplo, bonos).

Métricas

• Ratio PER: Compárelo con los promedios del sector (el PER de Realty Income de 59,18 es alto frente a los promedios del sector de REIT de 30-40).
• 
  
• Rendimiento de las ganancias: Debería superar el rendimiento de los bonos (el 1,69 % de Realty Income está por debajo del rendimiento del 4 % de los bonos del Tesoro).

• Rendimiento de los dividendos frente a los bonos: El rendimiento del 5,48 % de Realty Income es atractivo frente al 4 % de los bonos.

• P/E vs histórico

• Comparación con pares

• DCF simple

Ejemplo

Realty Income está sobrevaluado en $58 (P/E 59,18); un mejor punto de entrada sería $50 para un margen más seguro.

5. Piensa a largo plazo y comprométete a mantener la inversión

¿Por qué?

La estrategia de "comprar y mantener" de Buffett maximiza la capitalización de dividendos, como se ha visto con Coca-Cola (mantenida desde 1994).

Qué analizar

 Asegúrate de que la acción se ajuste a un horizonte temporal de más de 10 años, centrándote en el crecimiento y la estabilidad de los dividendos.

Ejemplo

 El historial de dividendos de 56 años de Realty Income y su baja volatilidad (beta 0,80) la convierten en una opción sólida para comprar y mantener.

6. Revisar y Monitorear (Proceso Iterativo)

¿Por qué?

Buffett revisa periódicamente sus inversiones para garantizar que cumplan con sus criterios a lo largo del tiempo (p. ej., redujo el valor de Apple en 2023 por motivos fiscales, pero mantuvo Coca-Cola) . 

En el caso de las acciones con dividendos, el monitoreo garantiza que estos se mantengan sostenibles ante condiciones cambiantes.

Qué analizar

Establecer un cronograma para revisar las métricas clave (crecimiento de dividendos, ratio de pago, niveles de deuda) trimestral o anualmente.

Métricas

•  Recortes de dividendos, aumento de los ratios de pago o deterioro de los fundamentos (p. ej., aumento de la deuda).

Ejemplo

El reciente aumento de dividendos de Realty Income (diciembre de 2024) y el bajo ratio de pago de FFO sugieren estabilidad, pero es necesario monitorear el impacto de los tipos de interés en los REIT.

Beneficios del Marco de 6 Pasos

• Holístico: Abarca la calidad, los dividendos, los riesgos, la valoración, la estrategia a largo plazo y la monitorización, garantizando que no se pase por alto ningún aspecto crítico.

• Práctico: Cada paso proporciona métricas y acciones claras, haciéndolo accesible para los inversores.

• Enfocado en dividendos: Enfatiza la sostenibilidad y la capitalización, alineándose con el objetivo de ingresos pasivos.

• Consciente del riesgo: Aborda explícitamente los riesgos sectoriales y macroeconómicos, vitales para las acciones con dividendos.

• Iterativo: La monitorización garantiza que la inversión se mantenga sólida a lo largo del tiempo, adaptándose a los cambios.

Ejemplo de Aplicación a Realty Income (O) 

• Calidad y ventaja competitiva: Realty Income cuenta con una sólida ventaja competitiva (cartera diversificada, arrendamientos a largo plazo, inquilinos resistentes a la recesión) y una situación financiera estable (ROIC 2,41%, ratio de deuda/capital 0,46). La gestión es sólida, con un historial de adquisiciones que generan beneficios (p. ej., la fusión con Spirit) .

• Consistencia de dividendos: 5,48% de rentabilidad, 30 años de incrementos, ratio de pago de FFO del 76,5%, altamente sostenible.

• Riesgos sectoriales y macroeconómicos: Se beneficia de inquilinos no discrecionales, pero es sensible a las subidas de tipos de interés (rendimiento actual del 5,48% frente al 4% de rentabilidad de los bonos del Tesoro).

• Valoración: Sobrevalorada a $58 (P/E 59,18); mejor entrada a $50.

• Mantenimiento a largo plazo: Ideal para comprar y mantener, con un historial de dividendos de 56 años y potencial de capitalización.

• Revisión y seguimiento: Seguimiento trimestral de las tendencias de las tasas de interés y la tasa de pago de FFO para garantizar la sostenibilidad de los dividendos

Conclusión del ejemplo : 

Realty Income es una acción con dividendos sólidos, pero sobrevalorada a $58. Espere a que baje a $50, luego compre y mantenga para obtener ingresos a largo plazo, monitoreando los riesgos macroeconómicos, como las tasas de interés.

 ~ Erick ikki, ikkinomicsmx

• Descargo de Responsabilidad https://www.huuii.com/site/ikkinomicsmx/4112